表行财报解析

2022-06-13

表行财报解析

我们曾经由过程多期文章为列位表友介绍了几个年夜中华区比力活跃的手表零售公司(“表行”)。今天我们就经由过程解读这七家上市表行的财政数据 ,来对表行的生意做一个总结阐发,相信列位表友读完以后也会对全部手表行业的贸易逻辑有一个更深切的熟悉 。

1 、发卖收入和毛利率

做任何生意,最主要的就是看这个生意能赚几多钱。我们按照下面七家上市表行比来一期的财政报表 ,比力了以下它们发卖收入和毛利率的环境。这七家根基都为喷鼻港上市公司,按喷鼻港证监会有关划定,它们在表露发卖收入时 ,都是剔除增值税和代扣代缴的消费税和发卖扣头、退货等的净收入 。此中我们对表露港元收入的依照0.8 :1的汇率同一折算 ,东方表行和冠亚名表城是依照它们比来一期半年度陈述简单折算的,周年夜福的年报日期截止为3月31日,且公司没有表露钟表营业的毛利率 ,此处是把公司整体毛利率列上,以供对照。

代码公司名称

2012年发卖收入(亿元人平易近币)

毛利率(%)3389.HK亨得利121亿26.0%0887.HK英皇珠宝52亿26.0%0398.HK东方表行29亿18.9%1929.HK周年夜福24亿28.4%000026.SZ亨吉祥23亿25.3%0084.HK时候廊16亿63.2%0104.HK冠亚名表城9亿29.2%

比力下来,根基上范围、产物线散布均匀的年夜表行毛利率都在26-28%之间。首要以时尚亲平易近品牌为主的时候廊则毛利率较高 ,这与我们在亨吉祥的年报(即飞亚达)中找到的时尚产物线毛利率近似 。这申明反而是中低价位的手表,由于经销商要支出的发卖费用(开店运营本钱 、人工费用)比力下来要高一些,从而表友们被经销商所赚得的利润要多一些 。而东方表行的毛利率偏低也与这家老店的打折促销比力多是相匹配的。另外 ,之内地为主的亨吉祥,其毛利率与以喷鼻港为主的几家竞争者相差不多,但由于在本钱端产生在喷鼻港的进口名表发卖无需承当这么高的关税 ,这申明关税本钱根基上被全数转嫁给了泛博在内地购表的消费者。

2、费用比率和净利润率

上面的毛利率首要来自表行的进销差价,也就是在从瑞士、德国 、日本等表厂批发进货以后(常常在每一年的巴塞尔表展以后最先批量购入新表),转卖给消费者的直接利润率(剔除所有代缴的税项) 。获得这些利润 ,其实不能直接装到表行老板的口袋里 ,而是由于各年夜表行在年夜中城市普遍开设零售店面,礼聘发卖人员,而需要支出各类费用。下面我们就来看看这些费用的比率 ,和能装到股东口袋里的净利润大要有几多。(周年夜福的钟表营业只占5%,是以数据没有单列出来,这里就先剔除失落 ,首要是为了便利给列位表友供给正确的数字)

代码公司名称毛利润总费用净利润3389.HK亨得利31.5亿22.0亿9.5亿0887.HK英皇珠宝13.6亿10.2亿3.2亿0084.HK时候廊10.2亿9.4亿0.8亿000026.SZ亨吉祥5.9亿5.1亿0.8亿0398.HK东方表行5.4亿5.0亿0.4亿0104.HK冠亚名表城2.7亿3.7亿-1.0亿

可见表行的日子其实不是都那末好过,像东方表行和冠亚名表城,扣除失落所有的费用后 ,根基上不赚钱乃至吃亏 。而亨得利和英皇珠宝略微好一点,净利润率(净利润除以发卖收入)可以到达7.8%和6.1%。像时候廊和亨吉祥的净利润率则只有3-4%,感受还不如老苍生本身投资理财赚很多。固然经商和本身的闲钱打理很难如许类比 ,但总的来看,由于昂扬的黄金地段房钱和逐步提高的人员工资,表行老板其实不是那末赚钱 。

3 、资金运转——现金、告贷、存货 、应收应付账款

粗略地看完表行的利润表 ,我们再来看看表行的资产欠债环境和现金流转环境 ,这里只列出几个钟表营业占比力高的零售商。

代码公司名称现金告贷存货净应付账款3389.HK亨得利28.7亿21.6亿55.7亿8.0亿0887.HK英皇珠宝3.6亿028.2亿1.3亿0398.HK东方表行2.7亿6.0亿17.1亿0.1亿000026.SZ亨吉祥1.4亿14.5亿18.8亿-0.9亿0104.HK冠亚名表城0.4亿2.2亿5.2亿1.0亿

从上面表格可以看出各家表行的现金存量根基都是由银行告贷来撑持的,同时存货的量很是年夜,根基到达全年发卖额的一半 ,同时表行的应付账款占整体发卖收入的比重比力低。这就看出表行在从厂商拿货时需要现金付出给对方,同时操纵本身的资金连结年夜约半年发卖额的存货,其发卖的特点是存货周转率较低 ,在手表财产链中的话语权不高,需要垫资经营 。

4、从财政数字看出的行业特点

以下是笔者浏览这些财政报表所能感受到的行业特点:

1.表行需要年夜范围垫资经营2.遍及有占发卖范围20%摆布的短时间告贷3.存货周转率接近2,远低于通俗的零售业态4.几近没有应付账期 ,即需要现金付出给品牌商

5.毛利率一般25%,净利率一般做到8%已很是好6.前五年夜供给商一般占总采购的85%摆布,品牌商话语权高

BOB(官方)综合app手机客户端下载 - 安卓+苹果

【读音】:

wǒ men céng jīng yóu guò chéng duō qī wén zhāng wéi liè wèi biǎo yǒu jiè shào le jǐ gè nián yè zhōng huá qū bǐ lì huó yuè de shǒu biǎo líng shòu gōng sī (“biǎo háng ”)。jīn tiān wǒ men jiù jīng yóu guò chéng jiě dú zhè qī jiā shàng shì biǎo háng de cái zhèng shù jù ,lái duì biǎo háng de shēng yì zuò yī gè zǒng jié chǎn fā ,xiàng xìn liè wèi biǎo yǒu dú wán yǐ hòu yě huì duì quán bù shǒu biǎo háng yè de mào yì luó jí yǒu yī gè gèng shēn qiē de shú xī 。

1、fā mài shōu rù hé máo lì lǜ

zuò rèn hé shēng yì ,zuì zhǔ yào de jiù shì kàn zhè gè shēng yì néng zuàn jǐ duō qián 。wǒ men àn zhào xià miàn qī jiā shàng shì biǎo háng bǐ lái yī qī de cái zhèng bào biǎo ,bǐ lì le yǐ xià tā men fā mài shōu rù hé máo lì lǜ de huán jìng 。zhè qī jiā gēn jī dōu wéi pēn bí gǎng shàng shì gōng sī ,àn pēn bí gǎng zhèng jiān huì yǒu guān huá dìng ,tā men zài biǎo lù fā mài shōu rù shí ,dōu shì tī chú zēng zhí shuì hé dài kòu dài jiǎo de xiāo fèi shuì hé fā mài kòu tóu 、tuì huò děng de jìng shōu rù 。cǐ zhōng wǒ men duì biǎo lù gǎng yuán shōu rù de yī zhào 0.8:1de huì lǜ tóng yī shé suàn ,dōng fāng biǎo háng hé guàn yà míng biǎo chéng shì yī zhào tā men bǐ lái yī qī bàn nián dù chén shù jiǎn dān shé suàn de ,zhōu nián yè fú de nián bào rì qī jié zhǐ wéi 3yuè 31rì ,qiě gōng sī méi yǒu biǎo lù zhōng biǎo yíng yè de máo lì lǜ ,cǐ chù shì bǎ gōng sī zhěng tǐ máo lì lǜ liè shàng ,yǐ gòng duì zhào 。

dài mǎ gōng sī míng chēng

2012nián fā mài shōu rù (yì yuán rén píng yì jìn bì )

máo lì lǜ (%)3389.HKhēng dé lì 121yì 26.0%0887.HKyīng huáng zhū bǎo 52yì 26.0%0398.HKdōng fāng biǎo háng 29yì 18.9%1929.HKzhōu nián yè fú 24yì 28.4%000026.SZhēng jí xiáng 23yì 25.3%0084.HKshí hòu láng 16yì 63.2%0104.HKguàn yà míng biǎo chéng 9yì 29.2%

bǐ lì xià lái ,gēn jī shàng fàn wéi 、chǎn wù xiàn sàn bù jun1 yún de nián yè biǎo háng máo lì lǜ dōu zài 26-28%zhī jiān 。shǒu yào yǐ shí shàng qīn píng yì jìn pǐn pái wéi zhǔ de shí hòu láng zé máo lì lǜ jiào gāo ,zhè yǔ wǒ men zài hēng jí xiáng de nián bào (jí fēi yà dá )zhōng zhǎo dào de shí shàng chǎn wù xiàn máo lì lǜ jìn sì 。zhè shēn míng fǎn ér shì zhōng dī jià wèi de shǒu biǎo ,yóu yú jīng xiāo shāng yào zhī chū de fā mài fèi yòng (kāi diàn yùn yíng běn qián 、rén gōng fèi yòng )bǐ lì xià lái yào gāo yī xiē ,cóng ér biǎo yǒu men bèi jīng xiāo shāng suǒ zuàn dé de lì rùn yào duō yī xiē 。ér dōng fāng biǎo háng de máo lì lǜ piān dī yě yǔ zhè jiā lǎo diàn de dǎ shé cù xiāo bǐ lì duō shì xiàng pǐ pèi de 。lìng wài ,zhī nèi dì wéi zhǔ de hēng jí xiáng ,qí máo lì lǜ yǔ yǐ pēn bí gǎng wéi zhǔ de jǐ jiā jìng zhēng zhě xiàng chà bú duō ,dàn yóu yú zài běn qián duān chǎn shēng zài pēn bí gǎng de jìn kǒu míng biǎo fā mài wú xū chéng dāng zhè me gāo de guān shuì ,zhè shēn míng guān shuì běn qián gēn jī shàng bèi quán shù zhuǎn jià gěi le fàn bó zài nèi dì gòu biǎo de xiāo fèi zhě 。

2、fèi yòng bǐ lǜ hé jìng lì rùn lǜ

shàng miàn de máo lì lǜ shǒu yào lái zì biǎo háng de jìn xiāo chà jià ,yě jiù shì zài cóng ruì shì 、dé guó 、rì běn děng biǎo chǎng pī fā jìn huò yǐ hòu (cháng cháng zài měi yī nián de bā sāi ěr biǎo zhǎn yǐ hòu zuì xiān pī liàng gòu rù xīn biǎo ),zhuǎn mài gěi xiāo fèi zhě de zhí jiē lì rùn lǜ (tī chú suǒ yǒu dài jiǎo de shuì xiàng )。huò dé zhè xiē lì rùn ,qí shí bú néng zhí jiē zhuāng dào biǎo háng lǎo bǎn de kǒu dài lǐ ,ér shì yóu yú gè nián yè biǎo háng zài nián yè zhōng chéng shì pǔ biàn kāi shè líng shòu diàn miàn ,lǐ pìn fā mài rén yuán ,ér xū yào zhī chū gè lèi fèi yòng 。xià miàn wǒ men jiù lái kàn kàn zhè xiē fèi yòng de bǐ lǜ ,hé néng zhuāng dào gǔ dōng kǒu dài lǐ de jìng lì rùn dà yào yǒu jǐ duō 。(zhōu nián yè fú de zhōng biǎo yíng yè zhī zhàn 5%,shì yǐ shù jù méi yǒu dān liè chū lái ,zhè lǐ jiù xiān tī chú shī luò ,shǒu yào shì wéi le biàn lì gěi liè wèi biǎo yǒu gòng gěi zhèng què de shù zì )

dài mǎ gōng sī míng chēng máo lì rùn zǒng fèi yòng jìng lì rùn 3389.HKhēng dé lì 31.5yì 22.0yì 9.5yì 0887.HKyīng huáng zhū bǎo 13.6yì 10.2yì 3.2yì 0084.HKshí hòu láng 10.2yì 9.4yì 0.8yì 000026.SZhēng jí xiáng 5.9yì 5.1yì 0.8yì 0398.HKdōng fāng biǎo háng 5.4yì 5.0yì 0.4yì 0104.HKguàn yà míng biǎo chéng 2.7yì 3.7yì -1.0yì

kě jiàn biǎo háng de rì zǐ qí shí bú shì dōu nà mò hǎo guò ,xiàng dōng fāng biǎo háng hé guàn yà míng biǎo chéng ,kòu chú shī luò suǒ yǒu de fèi yòng hòu ,gēn jī shàng bú zuàn qián nǎi zhì chī kuī 。ér hēng dé lì hé yīng huáng zhū bǎo luè wēi hǎo yī diǎn ,jìng lì rùn lǜ (jìng lì rùn chú yǐ fā mài shōu rù )kě yǐ dào dá 7.8%hé 6.1%。xiàng shí hòu láng hé hēng jí xiáng de jìng lì rùn lǜ zé zhī yǒu 3-4%,gǎn shòu hái bú rú lǎo cāng shēng běn shēn tóu zī lǐ cái zuàn hěn duō 。gù rán jīng shāng hé běn shēn de xián qián dǎ lǐ hěn nán rú xǔ lèi bǐ ,dàn zǒng de lái kàn ,yóu yú áng yáng de huáng jīn dì duàn fáng qián hé zhú bù tí gāo de rén yuán gōng zī ,biǎo háng lǎo bǎn qí shí bú shì nà mò zuàn qián 。

3、zī jīn yùn zhuǎn ——xiàn jīn 、gào dài 、cún huò 、yīng shōu yīng fù zhàng kuǎn

cū luè dì kàn wán biǎo háng de lì rùn biǎo ,wǒ men zài lái kàn kàn biǎo háng de zī chǎn qiàn zhài huán jìng hé xiàn jīn liú zhuǎn huán jìng ,zhè lǐ zhī liè chū jǐ gè zhōng biǎo yíng yè zhàn bǐ lì gāo de líng shòu shāng 。

dài mǎ gōng sī míng chēng xiàn jīn gào dài cún huò jìng yīng fù zhàng kuǎn 3389.HKhēng dé lì 28.7yì 21.6yì 55.7yì 8.0yì 0887.HKyīng huáng zhū bǎo 3.6yì 028.2yì 1.3yì 0398.HKdōng fāng biǎo háng 2.7yì 6.0yì 17.1yì 0.1yì 000026.SZhēng jí xiáng 1.4yì 14.5yì 18.8yì -0.9yì 0104.HKguàn yà míng biǎo chéng 0.4yì 2.2yì 5.2yì 1.0yì

cóng shàng miàn biǎo gé kě yǐ kàn chū gè jiā biǎo háng de xiàn jīn cún liàng gēn jī dōu shì yóu yín háng gào dài lái chēng chí de ,tóng shí cún huò de liàng hěn shì nián yè ,gēn jī dào dá quán nián fā mài é de yī bàn ,tóng shí biǎo háng de yīng fù zhàng kuǎn zhàn zhěng tǐ fā mài shōu rù de bǐ zhòng bǐ lì dī 。zhè jiù kàn chū biǎo háng zài cóng chǎng shāng ná huò shí xū yào xiàn jīn fù chū gěi duì fāng ,tóng shí cāo zòng běn shēn de zī jīn lián jié nián yè yuē bàn nián fā mài é de cún huò ,qí fā mài de tè diǎn shì cún huò zhōu zhuǎn lǜ jiào dī ,zài shǒu biǎo cái chǎn liàn zhōng de huà yǔ quán bú gāo ,xū yào diàn zī jīng yíng 。

4、cóng cái zhèng shù zì kàn chū de háng yè tè diǎn

yǐ xià shì bǐ zhě liú lǎn zhè xiē cái zhèng bào biǎo suǒ néng gǎn shòu dào de háng yè tè diǎn :

1.biǎo háng xū yào nián yè fàn wéi diàn zī jīng yíng 2.biàn jí yǒu zhàn fā mài fàn wéi 20%bǎi bù de duǎn shí jiān gào dài 3.cún huò zhōu zhuǎn lǜ jiē jìn 2,yuǎn dī yú tōng sú de líng shòu yè tài 4.jǐ jìn méi yǒu yīng fù zhàng qī ,jí xū yào xiàn jīn fù chū gěi pǐn pái shāng

5.máo lì lǜ yī bān 25%,jìng lì lǜ yī bān zuò dào 8%yǐ hěn shì hǎo 6.qián wǔ nián yè gòng gěi shāng yī bān zhàn zǒng cǎi gòu de 85%bǎi bù ,pǐn pái shāng huà yǔ quán gāo

Share this post

发表评论